下一个茅台还是狗不理刀剪第一股张小泉

来源：第一理财

岁的“张小泉”，正在为上市做最后冲刺，一旦通过2月2日的审核，将成中国“刀剪第一股”！消息似乎令人振奋？但风口浪尖上的“张小泉”，百年老字号光环之下，涌现出更多的是隐忧！年的辉煌是否能续写？犹未可知……

01，百年老字号，上市“续命”？

张小泉品牌创建于年，距今已近年历史，更是我国第一批老字号品牌，据相关史料记载，还曾获得过亁隆皇帝的青睐，可以说从古至今，它收获了无数掌声与喝彩。跨越明清两代，张小泉也来到了现代化的中国，成了生于安徽成名于杭州的中国驰名刀剪品牌。

不过，多数人没想到的是，历经年的浮沉，“张小泉”也是几易其主，年被富春集团收购开始，它的血统已变，目前的掌门人，是富春董事长张国标的千金张新夏。虽然也姓张，但跟张小泉的后辈传人，没有一丁点血缘关系。

自此，“张小泉”的命运，也紧紧跟富春背后的资本集团绑在了一起，张国标父女入局第一步就是进行产品线扩张，当时的杭州市场，人们对于锅具的热情普遍大于刀具，张国标觉得这是个机会，于是是“张小泉”锅产品系列迅速被推向市场。

但是，主做刀剪的张小泉，并没有做锅的一技之长，在锅具市场相比竞品，并无任何优势，无论是质量还是价格，最后市场反响平平也就意料之中了，第一次产品扩张就吃了个瘪，也让张国标意识到，想盘活这个年老字号，榨干品牌商业价值，绝非易事。

从年到年的数据来看，各年末张小泉的存货金额分别为.08万元、.78万元和1.13亿元，占流动资产的比例分别为32.44%、31.86%和37.51%，库存商品的余额增速不但高于库存整体的积累速度，更加高于销售收入增长的速度。

年，张小泉实现年销刀、剪万套，实现营收4.84亿元，不过，彼时全国已有家刀剪行业，据Euromonitor数据显示，年全国刀剪市场达亿的规模，张小泉在全国的市场份额仅为0.5%左右。

这似乎已经在释放一个讯号—“卖”不动了。

年7月7日，快被遗忘的“张小泉”因一纸招股书，再次进入大众视野，自公布创业板IPO计划那一刻起，“张小泉”上市的真相，就成了人们争论的焦点。百年老字号，真的只为“剪”一把资本主义的羊毛？

不妨先看看“张小泉”自己怎么说，招股书显示，这次冲击上市，计划募资4.55亿，主要用于3个项目中：

募资3.54亿元用于阳江刀剪智能制造中心的产能扩张，这也是最大头一笔，占募资总额77.80%，余下1.01亿中，0万用于企业管理信息化改造，万用于补充公司流动资金。

这也抛出来2个问题，重金扩大产能是否有必要？公司流动性已经到了需要融资补充的地步了？究竟什么原因，让年的老字号疲态尽显？

02，“张小泉”致命病灶

“冬天要砍掉腐树，春天要修剪败枝”，延续了年的“张小泉”，也到了该修理腐枝烂叶的时候了。“张小泉”要重新焕发活力，还有许多难关要闯，IPO冲刺只是其中一环。

汉尼拔剧照

回归产品，刀口锋利、良钢精作、嵌钢工艺百年前就是张小泉刀剪的优点，但是传承到今天，似乎也并没有新增的亮点，情怀当然是无价的，但技术实力却是可以量化的。

据天眼查显示，张小泉虽然有多项专利，但含金量高的发明专利只有2项，实用新型专利36项，更多的都体现在外观设计上，共有83项，某种程度上算“徒有其表”。

反观国际品牌双立人，无论是核心技术还是加工工艺以产品质量甚至包括获得的含金量十足的国际大奖，都是包括“张小泉”这样国产老字号难望其项背的。

吴晓波甚至在其《什么是新工匠》一文中中公然“炮轰”张小泉：“我们要找的新工匠是双立人，而不是张小泉……”。

“张小泉”的高管层自已也知道存在客观差距，所以，产品的价格也一直提不上去，只能眼看高端市场被双立人等国际刀具大牌悉数蚕食（双立人都已经把工厂开到了上海）。

缺乏同国际大牌硬刚的实力与底气，但即便是国内刀具，也有阳江十八子等强敌环侍。并且，整个国内市场，年营收万以上的就有多家，这也侧面说明，张小泉祖传的优势，在当下的产品竞争中，已经被消减大半了。

所以，如果张小泉想治本，投入资源与资本进行主打产品的研发创新，才是唯一的慢且快的方式，也是张小泉向高端化进军的唯一通道，如果此关不破，注定只能在家中低端刀具市场打得头破血流。

“北有王麻子，中有曹正兴，南有张小泉”，这句俗语背后，同样，揭示出这些老字号们的一个天然弱点——带有极强的地域属性。

江浙沪一带，也许大家比较认可你张小泉的刀具，再北上或南下呢？所以，如何突破区域局限性，也是摆在张小泉面前的一大难题。但这又回归到产品力的PK上了，硬件参数做到跟国际大牌相近是远远不够的，只有在体验等细节上苦下功夫，才可能真正提升产品档次。

家用刀具属于耐用品，迭代周期慢，很多中国家庭几年都不换一次刀具，市场需求其实有限，所以很多刀具厂都全面拓展品类，包括锅具，灶具，等等，但要想保持与主打刀具一致的高品质，有一个前提就是自制，尽量减少OEM代工，反观张小泉。从其招股书来看，“其他生活家居用品”主要通过OEM方式生产。

缺少核心技术、产品创新能力不够、研发与档次落后才是张小泉目前最大的隐忧。

这些问题得不到要本解决的话，靠上市，也无法让“年老树”换新枝。投资人个个都是人精，如果张小泉的核心竞争优势并不亮眼，他们是看不出真正值得投资的价值的，单靠一个品牌优势，就想让人掏腰包，多少显得苍白无力。

回力，永久自行车，全聚德……哪一个没有品牌优势？如今还不是没落的没落，连年亏损的继续亏损？（据全聚德业绩预告，净亏损2.4亿至2.6亿，是前3年净利润之和……）

03，尾声：岁老字号，上市会更好吗？

老字号当然也有创造A股神话的，茅台从不到2块的股价涨到2~，创造奇迹，但茅台只有一个，更多的是全聚德与狗不理们，上市后，连年亏损，除了损害了投资人的利益，更多的是对来之不易的老字号的品牌的伤害。

如今的全聚德与狗不理，差不多快毁掉自已头上的老字号了。

资本不是万能的，单纯上市融资，再提价变现就能让消费者买单？凭什么？

迷失了产品品质的初心，最终只会离老字号渐行渐远。

“张小泉”或许成不了下一个茅台，但也不要变成下一个狗不理。

希望，还能听到年传承的精彩故事，加油，“张小泉”们！

参考资料：

冲刺IPO，“张小泉”为何用了快年？—无冕财经张小泉冲刺“刀剪第一股”：资本市场不讲老字号情怀—财经天下周刊多年的“张小泉”剪刀拼不过年的瑞士军刀？-经济日报岁的张小泉，岁的德州扒鸡扎堆上市，老字号更缺钱！—资本侦探张小泉试闯注册制，老字号的新困局—读数一帜徽商老字号——张小泉、张一元发家史—北京日报出版社张小泉：中国的老字号为什么总卖不了高价钱？—全球公司智享荟控股信息源天眼查，图片源网络

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